大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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